تحصلت صدى على تقرير نشره موقع ” أويل برايز ” الخميس 17 مايو ذكر فيه أن بنك جولدمان صرح أنه لا يستطيع المراهنة على النفط.، تمت ترجمته حصرياً .
فمع تجاوز أسعار خام برنت 80 دولاراً للبرميل للمرة الأولى منذ نوفمبر 2014 ، وسط تشديد المخزونات وتزايد المخاطر الجيوسياسية ، ومع ذلك ، فمع ارتفاع أسعار النفط إلى أعلى مستوياتها في ثلاث سنوات ونصف السنة ، قلص المستثمرون رهاناتهم الصعودية على العقود الآجلة للنفط. وقد خفضت صناديق التحوط وغيرها من مديري الأموال مراكزها الطويلة لعدة أسابيع متتالية ، ربما كشيء من جني الأرباح ، أو ربما لأن الوضع الصعودي بدا وكأنه قد ذهب بعيداً.
وبالفعل ، دفع المستثمرون طريقتهم الصافية إلى تسجيل مستويات قياسية ، لكن هذا قد تراجع قليلاً خلال الشهر الماضي ، وقد حدث هذا التخفيض حتى عندما كسرت أسعار النفط مستويات قياسية جديدة متعددة السنوات.
لكن الرهان على أن أسعار النفط قد وصلت إلى سقف وتصفية المراكز الصعودية هي لعبة “خطرة” ، حيث أشار المصرف الإستثماري جولدمان ساكس في تقرير حديث إلى أن السلع هي “فئة الأصول الأفضل أداءً” و التي تنشر “أفضل العوائد للسنة حتى الآن، في عقد من الزمان ، وأنه من المحتمل أن يكون للرالي مجال للتشغيل ، خاصة من منظور العائدات ”
يقول غولدمان أيضاً في مذكرة للعملاء :
إن أساسيات النفط أصبحت الآن أكثر تفاؤلاً حيث يواجه الطلب القوي خيبات في الإمدادات ، وزاد البنك عوائده المتوقعة على السلع خلال الإثني عشر شهراً القادمة إلى 8 % ، بزيادة 5 % من السابق
وأضاف التقرير
إن فنزويلا تشهد إنخفاضاً ، حيث يتعرض جزء كبير من الإمدادات الإيرانية للخطر ، وكانت خسائر الإمدادات في أنغولا أكبر مما كان متوقعاً ، وكان نمو الإنتاج في البرازيل مخيباً للآمال.
يقول غولدمان إنه قد تكون هناك فجوة في العرض تصل إلى مليون برميل يومياً في وقت مبكر من هذا الصيف ، والأهم من ذلك ، أن منظمة “أوبك” لن تتصرف بشكل إستباقي للتخفيف من الخسائر، و يشير التاريخ إلى أن منظمة أوبك ستواجه مشكلة في اللحاق بهذه الفجوة والحفاظ على توازن سوق النفط ، فهي تميل إلى العمل متأخرة عندما تكون الأسعار قد ارتفعت بالفعل.
وكتب البنك الاستثماري “في عام 2000 ، أن منظمة أوبك أضافت نسبة 3.0 مليون برميل في اليوم من العرض مقابل نمو الدورة المتأخرة وكانت العوائد 51 % حيث لم يسبق للعرض إطلاقا الطلب ، واضطرت الولايات المتحدة إلى استخدام الاحتياطي الاستراتيجي في نهاية العام”
علاوة على ذلك ، فإن أي إمدادات إضافية من منظمة أوبك ستساعد في إستبدال البراميل المفقودة من أي مكان آخر ، لكنها ستخفض أيضا الطاقة الاحتياطية المتبقية للمجموعة.
وتجاهل محللو جولدمان أي مخاوف بشأن تدمير الطلب ، مما رسم صورة صعودية لأسعار النفط ، وكتب محللون من بنك جولدمان :
“من المحتمل أن تكون المخاوف بشأن النمو مؤقتة ، ويظل الطلب المتين قوياً ، ولم تتمكن” أوبك ” قط من إستيعاب نمو الطلب في نهاية الدورة لتجديد المخزون قبل حدوث الكساد” ، “وحتى لو تباطأ النمو أكثر ، فسوف يأخذ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 2.5 % على أساس سنوي لموازنة سوق النفط ببساطة !
كما أضاف البنك أن إرتفاع أسعار النفط يميل إلى التوسع في الائتمان في الأسواق الناشئة ، مما يؤدي إلى زيادة النمو، بعبارة أخرى تعتبر أسعار السلع المرتفعة مفيدة لكثير من إقتصادات الأسواق الناشئة ، والتي تحافظ على إستمرار الارتفاع لبعض الوقت قبل حدوث الكساد و “يؤدي ارتفاع سعر النفط إلى زيادة المدخرات الفائضة من قبل الدول النفطية ، وزيادة السيولة بالدولار الأمريكي السابق والحصول على المزيد من الائتمان بالدولار.
وأضاف غولدمان ” إن هذا بدوره سوف يعزز الطلب في الأسواق الناشئة ، ويؤدي إلى إرتفاع أسعار النفط”
كل هذا يعني أن حالة العائدات المرتفعة من السلع قوية وتعتبر عائدات للمستثمرين في السلع الأساسية ، وهي الأفضل خلال عقد من الزمان ” وقد تجاوزت عوائد عام 2011 عندما أحدث الربيع العربي صدمة في العرض في ليبيا” وأن هذه الدورة مختلفة ، كما يقول غولدمان ، لأن الاتجاه الصاعد مدفوع بالطلب القوي بدلاً من الطلب ، وأنه مع انقطاع العرض غير المتوقع باستثناء حالات الانقطاع في الإمداد الآن من (فنزويلا وربما إيران) ،قد يجعل توقعات النفط “أكثر تفاؤلًا مما توقعنا”.
وإن الولايات المتحدة هي المصدر الوحيد لنمو العرض الذي يمكن أن يملأ الفراغ ، لكن حتى صناعة الصخر الزيتي الغزيرة لن تكون قادرة على حل أزمة الإمدادات ، و يمكن لقيود خط الأنابيب أن تبطئ النمو بحلول العام المقبل.
وأضاف محللون من بنك جولدمان ساكس :
أنه بدون إتخاذ إجراءات جريئة من جانب أوبك و روسيا ، فمن المرجح أن تظل الأسواق في حالة عجز ومن المرجح أن ترتفع المخزونات إلى مستويات التشغيل الأساسية بحلول الربع الأول من عام 2019
Dunia Ali
